2026年6月23日，《国务院关于2025年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告》公布。对于从事专项债、可行性研究、资金申请和政府投资咨询的人员而言，这份25页报告中最值得关注的，不只是问题涉及的资金规模，而是其中传递出的监管逻辑变化。
专项债项目的监管重点，正从申报阶段的合规审核，进一步延伸至项目建设、运营收益、资金归集、债务偿还和资产管理。项目能否真正形成闭环，将成为判断项目质量的重要尺度。
SPECIAL BONDS
专项债项目被审计点出的四类问题
项目“包装”和收益虚增
17个县、69个项目、121.74亿元 通过虚报预期收益等方式，将收益与融资不平衡项目“包装”成平衡项目。
审计报告指出，部分项目实际建成后收益难以覆盖成本，债券本金主要依靠再融资债券偿还。这说明收益测算不能只满足表面上的本息覆盖要求，更要回答三个问题：
- 收益是否具有真实、可核验的依据？
- 项目建成并进入运营期后，收益能否实现？
- 相关收入能否持续、规范地归集？
专项债资金违规使用
4个县、93.17亿元 专项债券资金违规用于土地收储、楼堂馆所建设、企业还贷等方面。
项目获批并不代表资金使用已经安全。建设内容、投资估算、合同范围、支付对象、发票内容和实物工程进度，都需要与专项债支持范围保持一致，形成能够穿透核验的完整链条。
项目收益没有及时收缴
7.69亿元未及时收缴，10.56亿元被挪用 21个县未及时收缴项目运营、资产处置等收入；3个县将应专项用于还本付息的项目收益用于平衡预算。
项目运营方案不能只写“预计产生多少收入”，还需要提前明确：
- 由谁负责收费和运营？
- 收入进入哪个账户？
- 如何纳入预算和专户管理？
- 如何保障偿债资金按期归集？
项目资产管理不到位
485个项目资产、663.75亿元 25个县少登记专项债项目资产；另有2个县违规抵押专项债项目资产融资2.15亿元。
专项债项目建成并不意味着管理工作结束。竣工验收、资产登记、产权确认、运营移交、收益归集和存续期管理，需要在项目申报和实施阶段提前设计，不能等项目建成后再补。
GOVERNMENT INVESTMENT
政府投资项目同样不再只看“有没有开工”
报告抽查13个省2024年至2025年城市地下管网建设改造“两重”建设资金1008亿元，审计关注已经覆盖资金使用、建设进度和工程质量。
这表明审计关注的已不只是项目有没有批复、有没有完成资金支付，还包括项目成熟度、资金实际使用效果、建设进度和工程质量。以拨代支、虚报进度或建设条件不成熟，都会削弱项目的实际绩效。
IMPLICATIONS
对今后项目申报工作的五点启示
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项目必要性必须建立在真实需求上
不能只强调政策符合性，还要建立服务对象、市场需求、现状缺口与建设规模之间的对应关系，避免项目建成后出现闲置。
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收益测算必须有依据、可实现、可归集
收费标准、运营负荷、出租率、使用率和成本参数，应由政策文件、市场案例、历史运营数据或第三方调研支撑，并开展敏感性分析。
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建设条件和资金需求必须匹配
用地、规划、审批、设计和招标等前期条件尚不成熟时，不宜一次性申请过多资金，避免资金长期闲置或形成虚假支出进度。
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专项债资金使用必须形成闭环
建设内容、投资估算、债券资金用途、合同支付和实物工程量应相互对应，不能通过调整名称或拆分合同改变资金实际用途。
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运营和资产管理方案要提前落实
申报阶段就应明确资产权属、运营主体、收费主体、收入账户、预算管理方式及偿债资金归集机制。
材料写得漂亮，已经不够。
真正经得起审计的项目，需要同时做到：